Contracting Under Endogenous Risk

Agents make decisions by trading off cost, return and risk. The literature, however, does not consider the impact of risk on action choice. We show that this tradeoff has important implications for the firm. First, the firm may provide no insurance in the salary. Since the agents action choice will determine her risk, the salary cannot compensate her for it. Second, the firm may not be able to design an incentive scheme to implement particularly risky actions. Finally, the firm may not be able to design a scheme in which the agent splits her effort across multiple tasks. This is particularly problematic for tasks that are technological substitutes.     

几种激励理论在薪酬管理中的应用

激励理论在薪酬管理中有着直接的应用,在制定薪酬政策时必须遵循这些理论所提出的一些观点。应该在薪酬管理中充分运用这些理论,以提高我们薪酬管理的质量。公平理论、双因素理论、期望理论等激励理论也要经常应用。     

Internal Marketing at Continental Airlines: Convincing Employees that Management Knows Best

Maintaining a high level of customer service quality is necessary for success, particularly for firms in service industries, but employees need to be motivated to provide it. Management can provide the motivation through the use of compensation schemes and internal marketing. In this paper we examine profit sharing compensation schemes that reward employees for achieving customer service objectives. We discuss how such schemes should be implemented, and explain why management needs to convince employees through internal marketing programs about the benefits of its scheme. We obtain the optimal amount of profit that the firm should share with employees, and the optimal effort it should spend on internal marketing. Finally, we relate the analysis to a successful scheme implemented by Continental Airlines.     

货币政策的国际溢出效应与国际协调研究进展

随着世界各国经济活动关联程度的不断增强,一国货币政策变动对其他国家经济社会发展的影响越来越显著,国家间的货币政策协调也愈加重要。在此背景下,有关货币政策国际溢出效应的研究日益丰富,货币政策的国际协调也逐渐受到关注。本文对货币政策国际溢出效应及国际协调领域的现有文献进行回顾和展望。从货币政策国际溢出效应研究的发展历程来看,1990年以前相关研究主要基于开放条件下的宏观经济模型及博弈论等进行理论探讨,1990年至2000年多数研究开始借助动态随机一般均衡模型和经济计量模型探究货币政策国际溢出效应的传导机制和渠道,2000年以后越来越多的研究将理论应用于对现实经济问题的解释,其中以探讨中心国家货币政策的国际溢出效应为主。从货币政策国际溢出效应的研究方法来看,相关研究大多通过控制货币政策的内生变化来获取货币政策的外生冲击,主流研究方法也逐渐从基于MFD模型的纯理论分析转向基于VAR系列模型的实证分析和具有一致性框架的DSGE模型分析。从货币政策国际溢出效应的传导渠道来看,早期文献大多认为汇率和贸易是主要渠道,随着全球经济金融一体化的推进,金融渠道的作用日益凸显,且比汇率渠道和贸易渠道传导更加迅速、后果更为严重,并逐渐成为近些年研究的重点。由于货币政策的国际协调在实践中存在一定难度以及经济下行压力较大下的货币政策调整空间较小,目前关于货币政策国际协调的研究相对较少,而且相关研究的观点并不统一。大部分学者认为随着世界经济联动趋势的不断增强,货币政策国际协调是必然趋势并有利于各国经济发展,而部分学者认为政策协调需要花费大量的时间和政治成本,货币政策的国际协调应慎重。现有研究已经取得丰硕成果,但仍需进一步深化和拓展：一是大多数文献仅考察中心国家货币政策对外围国家（新兴经济体）的单向溢出效应,有必要进一步考察货币政策的双向国际溢出效应;二是关于金融渠道的研究还不够完善,尤其是对货币政策不确定性冲击、全球金融风险传递等的研究较少,相关研究需要深化;三是关于货币政策国际协调的研究较少且观点不统一,尤其是对政策协调的有效路径缺乏系统研究,相关研究有待加强。中国学者应加强该领域的研究,尤其要在中国货币政策的国际溢出效应及其传导渠道、应对国外货币政策溢出效应的有效政策工具、促进货币政策的国际协调等方面取得突破。     

不同预期冲击的叠加效应与预期管理优化——以货币政策预期和技术进步预期为例

“预期转弱”是当前中国经济高质量发展面临的难点之一,需要通过优化预期管理来提振预期。现实经济中存在不同类型的多样化预期,然而现有研究大多研究单个预期（特别是货币政策预期）冲击的宏观经济效应,对不同预期的叠加效应缺乏系统深入的探讨。本文将预期分为政策预期（基于政府制定、调整及实施宏观经济政策产生的预期）和非政策预期（基于社会经济发展实态等形成的预期）,并认为：当政策预期与非政策预期相契合时,两种预期冲击叠加会对政策有效性产生“累进（退）”效应;当政策预期与非政策预期错位时,两种预期冲击叠加对政策有效性会产生“抵消”效应。比如,宽松货币政策的实施及相应的预期管理操作会使经济主体产生未来经济向好的预期,并激励其采取积极的投资和消费行为,进而提高货币政策的有效性;现实经济中良好的技术进步态势会使经济主体形成未来经济繁荣的预期,并促使采取积极的创新、投资、消费行为,最终表现为货币政策有效性提高;两种正向预期的叠加则会进一步增强宽松货币政策的有效性。采用货币政策调控指数和全要素生产率来描述货币政策和技术进步预期冲击,运用DSGE模型和SV-TVP-FAVAR模型对“无预期冲击”“存在货币政策预期冲击”“存在技术进步预期冲击”“存在货币政策和技术进步双重预期冲击”4种情形下的货币政策有效性进行模拟分析和实证检验,结果显示,两种预期冲击均增强了货币政策有效性,并在总体上形成叠加“累进”效应。与现有文献相比,本文进行了如下改进和拓展：一是基于政策预期与非政策预期的角度探究货币政策和技术进步预期冲击的叠加效应,二是采用货币政策调控指数回避以往研究中量价工具“非此即彼”的选择问题,三是运用SV-TVP-FAVAR模型为货币政策和技术进步预期冲击的宏观经济效应提供经验证据。本文研究表明,预期管理是一项系统性工程,需要构建和完善宏观调控预期管理体系。要正确认识政策预期与非政策预期的契合与错位,利用政策预期增强（弱化）积极（消极）的非政策预期,并优化各种预期管理之间的方式匹配和期限组合;政策预期管理的优化要提高各种政策调整之间的协同性,并完善政策信息传导机制;非政策预期管理的优化则要完善宏观经济信息传导机制,并改善市场环境。货币政策预期管理的改进,需要提高政策调整及工具使用的合理性和适宜性,并不断完善央行沟通、前瞻指引等预期管理方式,实现政策信息传导的及时有效。     

现行国际货币体系的不稳定因素分析

本文首先简要介绍了现行国际体系———牙买加国际体系,接着从其自身的特点分析得出牙买加体系内生与外生两方面的不稳定因素,最后针对内生与外生不稳定因素分别给出相应的改进建议。     

生态旅游资源开发的制度短板效应与政策取向研究

生态旅游是一种基于自然环境的“回归大自然”的旅游,生态旅游资源和环境具有生态脆弱性和环境敏感性,开发不当,极易受到破坏。因而,要实现生态、经济和社会三种效益相统一的生态旅游资源开发方式,必须从制度上给予保证。文章从我国生态旅游资源开发的实际出发,指出其中存在的制度短板效应,并给出相应的对策。     

要素市场分割对货币政策区域产出效应的影响——基于全国省际静态面板数据的实证研究

在区域经济结构改革的背景下，要素资源的不完全流通性加剧了货币政策区域非对称性。本文使用2003-2015年省际面板数据回归分析要素市场分割对我国货币政策区域产出效应的影响，认为要素市场分割对我国货币政策产出效应产生了抵消作用。而后对比东中西部地区抵消效应发现：在扩张性货币政策条件下，资本品需求规模和收益率更高，劳动力市场更加活跃、再配置空间更大的东部地区，要素市场分割对货币政策效应的抵消作用更大。     

基于补偿检验理论的铁矿石储备规模探讨

建立储备是化解资源供应风险的有效措施之一,储备规模的大小是其中的核心问题,规模过大则成本过高,有可能得不偿失,规模太小,又难以发挥应有作用。考虑到储备一般情况下应当是政府向社会提供的公共产品,是一项公共政策,因此,西方福利经济学中卡尔多—希克斯补偿检验理论应当作为储备制度安排的依据之一。2005年以来铁矿石进口价格连续上涨,使得铁矿石供应风险问题引起了社会各界的广泛关注,本文基于卡尔多—希克斯补偿检验理论,通过建立成本—效益分析模型,对铁矿石储备的合理规模进行探讨。     

基于市场预期行为的货币政策透明度检验

通过考察金融市场参与者的行为变化或分析市场利率在政策公告后的变化趋势,可以间接对货币政策透明度进行度量;利用相应的货币政策透明度检验模型和我国金融市场的利率数据进行检验,可知我国中央银行在基准利率调整和准备金率改变等重大的政策决策上,货币当局更倾向于采用模糊的政策操作方式,由此会导致市场预期的混乱,并最终对政策实施效果产生负面影响,因此,我国有必要借鉴西方国家的政策操作经验,进一步增加政策操作方面的透明度,并借以最终建立一个简单透明、效率更高的政策调控框架。